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警惕未来资本大规模流出风险

发布时间:2020-03-26 17:59:33 阅读: 来源:安全阀厂家

6月9日,在Sun Gard北京站City Day活动的圆桌讨论中,交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平、《经济学人》中国首席代表许思涛、Sun Gard中国副总裁陈宏峻就资本和金融项目开放、当前通货膨胀形势,以及中国银行业的精细化管理等问题发表了看法。

资本和金融项目自由化路径

当前,利率市场化、汇率形成机制的改革、人民币国际化、资本和金融账户可兑换,正成为中国金融改革中被热议的话题,其中,资本和金融账户可兑换被提出最早,但始终未见进展。最近,由于人民币国际化的进程逐渐加速,业内对资本和金融账户可兑换的呼声逐渐升温。

连平表示,推动资本项下自由兑换压力最大一个因素,就是人民币的国际化,鉴于人民币跨境使用量的激增,人民币投资需求逐渐增加,由于投资者获利后考虑到汇率的风险,不想继续持有人民币,兑换的需求就会产生,而这必然涉及资本项下的自由兑换。

当前,人民币境外使用量已经超过了1万亿元,在港的人民币存量也已经超过了5000亿元,最近一两周当中,外汇局出台了一系列政策,放松了相关资本项目的审核条件,即便如此,国内对于资本和金融项目自由化改革的推进依然十分缓慢,甚至有观点认为当前时机仍不成熟。

连平指出,按照一般国际金融的理论,结合各国实践,资本项下的自由兑换有四大条件:第一,宏观经济稳定;第二,金融监管比较完善;第三,外汇储备比较充足;第四,金融机构运行比较稳健。在他看来,这些条件中国目前都能达到。

但他同时指出,中国的市场条件还不够,尤其是利率、汇率的市场化程度不高,而由于这两个价格没有很大的波动,金融市场上有关人民币的衍生产品需求依然偏少。

在资本项目可兑换推进上,连平认为,当前资本流入可兑换的状态基本符合实际情况,但直接投资流入的可兑换管制略松。在他看来,在资本流出可兑换上,重点是放开对外证券投资的可兑换和个人对外投资可兑换。

在谈及资本项目开放时,许思涛提醒说,中国不能完全吸取亚洲国家金融开放的经验教训,中国要注意与昔日亚洲国家的区别,中国要注意摆脱人民币被动升值而储蓄率居高不下的局面。“储蓄率居高不下,说明中国的金融发展是滞后的。”“中国应该把汇率大致稳定,通过通胀达到真实的升值。”

至于开放资本项目的风险,连平认为主要集中在未来资本大规模流出的可能。“当前在中国境内已经积累了大量的资本,如果渠道畅通,当泡沫持续扩张、货币不断升值之后,投资者就要考虑规避风险了,一有风吹草动,资本就会出现较大的流出。”他说。

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