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风险回避模式转变金价触底反弹也许超预测期望

发布时间:2020-07-13 20:08:25 阅读: 来源:安全阀厂家

经过年初这轮股票市场大跌,金融市场混乱的冲击之后,全世界已经进入了风险回避模式。正如本栏在1月19日所强调的那样,2016年全球金融市场同时下行,我们也许许会看到熊市模式一浪高过一浪,短时间内不要轻言见底。其主要背景是各国中央银行让整个市场失望。

去年8月,国内中央银行突然让人民币贬值,带动了人民币资产的贬值预测期望。市场联想到国内经济可能会硬着陆,引起了国内股票的暴跌。之后,世界金融市场也因国内股票的暴跌而动荡。各国中央银行的“失策”也是从国内中央银行的政策之后开始的,这一点从去年8月人民币贬值及由此带来的国内A股暴跌能够看出,国内中央银行的举措对世界金融市场带来了相当大的冲击。

此前笔者还曾明确指出,虽然国内A股和人民币下行引发世界金融市场动荡是不争的事实,但是欧美日等国家金融市场结构本身也暗示2015年/2016年是一个大的转折点。在全世界金融市场行情循环模型都走到转折点并共振向下时,欧美日等国家中央银行的信用度都在急剧下探,其影响力正在对市场带来负面教训。欧洲中央银行推行的负利率政策直接带动欧洲银行股暴跌,令欧洲银行的收益率大幅向下修正,引发了整个欧洲金融市场的不安,影响将继续。

引起金融市场不安的还有日本,日本中央银行模仿欧洲中央银行的负利率政策令市场非常吃惊,其引发的后果不是日本中央银行所期待的日元贬值,日本股票市场上涨,而是完全相反的日元狂升,股票大幅下探,令日本中央银行的信誉受到严重打击。美国联邦储备的政策也受到了金融市场动荡不安的威胁,今年进行四次加息的可能性正在逐步变小。实际上,观察美国十年期国债收益变动可以看出,市场并不认为美国联邦储备有能力推行其既定方案,甚至今年不会加息的可能性也反映到了市场行情之中。

市场对中央银行们的不信任,主要表现在对安全资产的青睐上。2016年,资金将继续流向安全资产——美国债券和黄金(GOLD)(1211.28,3.3,0.27%)。十年期美国债券将被继续买入,黄金(GOLD)也许将在今年引发一波大型触底反弹,这就暗示市场将进入另一波风险回避模式。

这种暗示最可靠的测量工具就是美国十年期国债。目前,美国十年期国债收益率正在急速下滑,2月11日1时该品种国债收益率甚至跌到了1.5286%,这是2012年8月以来的新的低点。另一个重要衡量指标就是,美国雷曼兄弟破产事件后,美国十年期国债净利曾跌到1.379%的低位。鉴于市场的风险回避趋势将会继续,笔者认为美国十年期国债收益率在2012年7月创下的1.379%低位将被跌破,市场将进入另一波更明显甚至更严重的风险回避模式,全球风险资产的下探将开启新的过程。包括国内A股在内,今年仍将面临非常严重的测试。美国股票也将开始大型跌浪,其跌势甚至会追赶国内A股。

也正因如此,金价的触底反弹可能会超出预测期望。从大的行情循环来看,如果美国十年期国债收益率跌破1.379%,全球通缩将会继续到2018-2019年。在这样的情况下,今年即便出现能够比肩雷曼兄弟破产那样的冲击性金融事件,也不意味着风险会快速收敛,反而更容易将影响力投射到2017,2018甚至2019年。因此,一个大的行情循环中,我们可能会看到美元走高,商品走低,但是在大的循环初级阶段,美元走高也许保持高位盘整的同时,金价也将走强,即2016年黄金(GOLD)将是少有的,值得关注的商品,也是最主要的风险回避标的。

技术分析面方面,黄金(GOLD)在2011年创下了行情循环的最高位,以目前的基本分析面因素金贵阳哪里治银屑病好价在2018年前不会破位前高。因为金价在2011年之前走的是典型的上升浪,现在的触底反弹可被视为修正浪,由此我们大致判断2015年12月的1046美元是现阶段的最低位,黄金价格下探的第一浪已经尘埃落定,会展开大半年乃至1年的触底反弹,目标价大致在1400美元/盎司。

关于黄金价格与美指的关系,很多人认为是完全的负相关关系。但仔细观察美元和黄金价格的走势图的话,这里也有很多认识误区。美元在1999年见底后一直上升到了2001年。在美元狂涨阶段,黄金(GOLD)一直在低位并没有跌到哪里去,述明这个时候黄金(GOLD)已经见底了。其后,当黄金(GOLD)开始上行时,美元从2001年跌到了2008年,而且下跌幅度非常大,但黄金(GOLD白癜风症状)的上涨幅度却远跟不上美元的下跌幅度。接着就进入了美元印钞阶段,在此期间黄金(GOLD)一路上升,而美元却是有高有低,震幅良好。特别是2008年雷曼危机期间,美元、黄金(GOLD)呈现同步上升的正关联性特点。这述明在金融危机初、中级阶段时,美元和黄金(GOLD)走势相反,黄金(GOLD)被买入,美元被卖出;当金融危机进入全球高度恐慌时,黄金(GOLD)和美元是被同步买入的,且市场最终会选择美元,因为美元是真正可以回避风险的场所,这也是金融市场上很重要的定律。

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